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Hypo Real Estate Marketperformer
14.11.2005
LRP
Jochen Schmitt, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, bewertet die Hypo Real Estate-Aktie (ISIN DE0008027707 / WKN 802770) weiterhin mit "Marketperformer".
Presseberichten zufolge bereite die Hypo Real Estate ein Angebot für den 28,5%-igen Eurohypo-Anteil vor, der sich im Besitz der Allianz befinde, bzw. erwäge eine Mehrheitsübernahme des Konkurrenten. Die Marktkapitalisierung der Eurohypo betrage auf Basis des Schlusskurses von Freitag in Frankfurt (25,41 EUR) 8,9 Mrd. EUR (entspreche einem KGV 2006e von ca. 16). Diese Zahl sei allerdings wegen des geringen Streubesitzes von 2% nur begrenzt aussagefähig.
Die restlichen Anteile der Eurohypo würden bei Commerzbank (32%) und Deutsche Bank (38%) liegen. Nachdem sich die SPO-Pläne der Eurohypo mittlerweile wegen Unstimmigkeiten unter den drei Großaktionären vorerst offenbar verschoben hätten, wäre ein Verkauf des Allianz-Anteils denkbar. Sollte die Hypo Real Estate mit diesem Gedanken spielen, dürfte das Ziel die Erlangung einer Mehrheit sein.
Insgesamt halte man das Gerücht wegen des strategischen Zusammenpassens nicht für völlig ausgeschlossen. Dennoch würden in den Augen der Analysten der LRP drei Gründe dagegen sprechen: Erstens sei die Eurohypo deutlich größer als die Hypo Real Estate, die Dimension des Deals wäre enorm. Zweitens besitze der Immobilienfinanzierer zwar Möglichkeiten zur Emission von Hybridkapital. Nach dem Dafürhalten der Analysten wäre aber spätestens bei Vorbereitung einer Mehrheitsübernahme eine große Kapitalerhöhung erforderlich. Drittens wachse die Hypo Real Estate derzeit organisch sehr schnell, so dass externes Wachstum nicht zwingend notwendig sei.
Das Anlageurteil der Analysten der LRP für die Aktie der Hypo Real Estate bleibt "Marketperformer". Das Kursziel 12/2006 liege bei 43,00 EUR.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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